无缝管存货充足

当前，国内金融去杠杆仍在进行。45#无缝管供应增速持续走低，社会融资规模也继续保持整体收缩的态势。从45#无缝管供应来看，狭义和广义45#无缝管供应量增速均进一步下滑。中国人民银行统计数据显示，10月狭义45#无缝管供应量(M1)达到54.01万亿元，同比增长2.7%，增速较去年同期低10.3个百分点，较9月低1.3个百分点，整体继续保持下滑趋势;广义45#无缝管供应量(M2)达到179.56万亿元，同比增长8%，增速较去年同期低0.9个百分点，较9月低0.3个百分点，整体同样呈现继续下滑趋势。M2同比增速与M1同比增速的差值也呈现进一步扩大趋势，10月差值为5.3%，相比于9月扩大1个百分点。

  在45#无缝管供应增速持续下滑背景下，社会融资规模也呈现收缩态势。中国人民银行统计数据显示，10月全社会融资规模0.73万亿元，较去年同期少0.47万亿元，较9月减少1.44万亿元;1—10月全社会融资规模累计达到16.1万亿元，较去年同期减少2.79万亿元，社会融资规模累计量呈现进一步减少的趋势。

  当然，年内通过三轮幅度累计达到2.5个百分点的存款准备金率下调，国内市场流动性紧张局面的确得到一定缓解。数据显示，截至11月30日，1个月期和1年期上海SHIBOR拆放利率分别为2.7010%和3.5270%，分别较年内 时低2.042个百分点和1.22个百分点，且SHIBOR利率自6月下旬快速回落后整体持续保持稳定。SHIBOR利率走低的同时，长期债券也持续走低。数据显示，截至11月30日，10年期中证国债到期和10年期国开债到期分别报3.3698%和3.8375%，到期分别较年内 时的3.9773%和5.0207%低0.6075和1.1832个百分点，且到期呈现进一步走低趋势。市场流动性紧张局面得到缓解为后续继续维持去杠杆的节奏提供了基础保障。

天津高压锅炉管企业基本面依然不佳

    从天津高压锅炉管企业角度来看，王盼霞表示，11月焦炭价格9天内一度下降450元/吨，但目前利润仍有300元/吨左右。这就意味着，天津高压锅炉管厂限产动力不强，产量仍会不断累积。
“正在因为钢材前期限产严重不及预期，才导致11月价格快速下跌，市场上也传出有钢厂因亏损而减产情况。”方正中期期货分析师王盼霞表示，近期越来越多钢厂进行检修，且预计12月检修面积会进一步扩大。因此，市场化降价倒逼钢厂减产，这将在大局上限制焦炭价格上涨空间。
   
    不过，姚进表示，从库存方面，目前，焦炭港口库存和焦企库存基本都在年内 水平，而今年国内高炉限产力度整体弱于去年，全国高炉开工率环比没有大幅下降，预计后期钢厂还有补库需求，因此焦炭价格基本面支撑仍较强。

    对于后市，中信期货分析师表示，第四轮提降持续进行中，钢厂打压意愿不减，部分焦企联合抵制，主动限产保价。下游钢材价格下跌，钢厂利润收缩后，逐渐打压并传导至焦炭端。目前，焦炭利润已收窄较多，预计焦炭现货短期内将承压偏弱运行，期价短期内将维持震荡。