不锈钢复合管栏杆优选好货

 从不锈钢复合管护栏上市以来的跨期价差走势来看，剔除受特殊因素影响的价差非常规性表现，不锈钢复合管护栏1905合约与1909合约价差大概率保持在-20元/吨以上的水平。综合来看，笔者认为，未来，存在不锈钢复合管护栏“买五卖九”正向套利操作机会。投资者可在价差回落至15元/吨以内时逐步倒金字塔式建仓，摊低建仓成本，止损位设在-20元/吨。1月2日~1月4日，不锈钢复合管护栏主力合约J1905价格震荡回升，但反至1950元/吨受阻。究其原因，一方面，1月3日，隔夜原油价格震荡收高对大宗商品价格有所提振，黑色系价格集体跟随上涨；另一方面，不锈钢复合管护栏价格持续走弱，对盘面形成压制，价格反受阻。不锈钢复合管护栏主力J1905合约日线图显示，价格短期仍处于下降通道，1月2日回踩通道下轨并企稳回升，5日均线向上拐头，MACD和KDJ技术指标形成低位金叉。综合来看，J1905合约中期下行的趋势尚未改变，短期面临中期均线、下降趋势线、小时级别跳空缺口三重压力，预计短期内仍将延续区间震荡走势，突破上行的阻力较大。不锈钢复合管护栏供给方面，上周，江苏徐州地区大气污染情况逐步改善，应急管控名单中重点污染焦化企业烘炉保温措施解除，多数焦化企业已经投煤准备复产，个别焦化企业已经出焦。受此影响，全国焦化企业的开工率整体小幅回升。据有关机构统计，截至1月4日，产能小于100万吨焦化厂的开工率为73.45%，环比上升0.54个百分点；产能100万吨~200万吨焦化厂的开工率为73.60%，环比下降1.24个百分点；产能大于200万吨焦化厂的开工率为77.81%，环比上升0.92个百分点。近期，焦化企业的利润虽然收窄但仍较为可观，生产积极性较高，焦化厂的开工率总体维持中高位水平。焦化企业的库存水平持续上升导致价格走弱，对不锈钢复合管护栏价格有所打压。

从不锈钢复合管护栏中短期的供给情况来看，每年 季度，海外矿山会受到飓风等天气因素影响，发货量下降。目前，我国进口矿港口库存已由1.6亿吨以上的高水平逐步下降至不足1.4亿吨。考虑到港口不可交易矿的存在，不锈钢复合管护栏的库存压力在一定程度上有所减轻。从需求端来看，一方面，2018年~2019年采暖季的环保限产力度远不及上一个采暖季，我国生铁产量并未明显下降，对不锈钢复合管护栏需求下降的影响远小于上一个采暖季水平；另一方面，随着采暖季逐步结束，环保限产的力度进一步减小，钢厂高炉陆续开工复产，钢厂对不锈钢复合管护栏存在阶段性补库需求，有利于不锈钢复合管护栏需求的恢复。整体来看，不锈钢复合管护栏1905合约存在供需关系季节性改善的基础，有利于后期1905合约和1909合约价差的扩大。此外，从不锈钢复合管护栏产业链的供需关系和价格传导特征来看，不锈钢复合管护栏价格走势仍将很大程度地受到不锈钢复合管护栏价格走势的影响。不锈钢复合管护栏1905合约也存在供需关系季节性改善的基础，有利于不锈钢复合管护栏价格走强，从而对不锈钢复合管护栏近月合约价格形成一定支撑，有利于不锈钢复合管护栏1905合约和1909合约价差的扩大。1月上旬，随着不锈钢复合管护栏1901合约交割，1905合约成为交易活跃的近月合约，其受价格的影响也逐步加大。目前，青岛港61.5%PB粉价格徘徊于550元/湿吨附近，比不锈钢复合管护栏1905合约升水120元/干吨，处于历史高位区。在中短期不锈钢复合管护栏供需关系存在改善基础的前提下，随着不锈钢复合管护栏1905合约交割日期的临近，不锈钢复合管护栏价格向价格修正的概率较大，支撑有利于进行不锈钢复合管护栏“买五卖九”正向套利操作。在不锈钢复合管护栏1705合约之前，不锈钢复合管护栏存在“买五卖九”的正向跨期套利操作规律。而不锈钢复合管护栏1705合约与1709合约、1805与1809合约价差走势违背此前规律，正是由于受到非主流矿交割的干扰。目前，大连商品交易所已经对不锈钢复合管护栏交割规则进行了修改，旨在提高不锈钢复合管护栏交割品质，规避劣质非主流矿参与交割的现象。该规则从不锈钢复合管护栏1809合约交割实施以来，近月合约和远月合约价差再次呈现“近高远低”的格局。而且，各大矿山纷纷提高产品品质，预计不锈钢复合管护栏1905合约与1909合约价差受非主流矿交割的影响将明显下降，价差走势或将延续1705合约以前的规律，给予投资者进行“买五卖九”的正向套利交易机会。